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线上配资开户平台深富策略公司:当前时点下持

2021-05-24 13:25彩发平台 人已围观

简介彩发平台5月模拟组合:五粮液(25%)、燕京啤酒(25%)、天润乳业(25%)、甘源食品(25%)。月初至今,我们的模拟组合综合收益率为-0.15%,跑输上证指数(1.15%)、中信食品饮料指数(2.84%)...

  5月模拟组合:五粮液(25%)、燕京啤酒(25%)、天润乳业(25%)、甘源食品(25%)。月初至今,我们的模拟组合综合收益率为-0.15%,跑输上证指数(1.15%)、中信食品饮料指数(2.84%)和沪深300指数(0.21%)。

  白酒:Q2是持有白酒股最好的时间段,判断权重股已见底,同时预计板块结构性繁荣局面仍将持续。得益于节前国内疫情管控得当及飞天批价持续上移带来的价盘向好,春节白酒行业在高端、次高端的渠道备货及动销情况都表现良好,也是去年12月至春节前白酒板块表现亮眼的基本面支撑。当前整件飞天批价在3200元附近窄幅震荡,散瓶飞天也来到2700元以上的历史新高位置,持续利好五粮液、国窖1573、青花郎等高端产品的需求及挺价效果,批价上行也带动渠道利差持续处于改善通道。次高端方面,得益于厂商对疫情良好预判、提前备货及对商务团购、小型宴请等渠道的良好把握,强势次高端品牌如汾酒、剑南春、洋河梦之蓝、舍得等均有良好表现。而得益于高端品种的价格拉动,次高端主力流通产品批价也处于小幅上行通道。3月开始,行业逐步进入控量挺价期,预计二季度价格端向好逻辑将成为板块主要利多因素。从历史经验来看,Q2尤其是5、6月份是一年之内持有白酒股最好的时间段,因此我们再次强调看多白酒板块。判断一线高端白酒已见底,但弹性弱于二三线白酒,建议以时间换空间;而20Q2基数较低的次高端品种预计仍

  是短期弹性之选。投资建议方面仍重点推荐增长确定性组合:推荐贵州茅台+五粮液+泸州老窖+山西汾酒核心组合,同时关注洋河股份+今世缘+古井贡酒组合。

  乳制品:行业竞争态势趋势性趋缓确定性持续走高;奶价短期回调属淡季正常情况,预计全年仍是温和上涨态势。展望2021年,我们认为在疫情相对得控假设下,原奶成本上涨将相较2020年温和且可预测;企业近年加大奶源布局建设,持续提升自控比例以保证供给及生产稳定。下游方面,高端产品线预计在低基数情况下实现温和复苏,在价方面部分对冲上游原奶压力;中低端产品线竞争预计也将大概率放缓,因此行业竞争趋缓逻辑有望在2021年真正兑现。节前,由于市场担忧疫情对行业需求的扰动,板块调整明显。但实际情况看,因疫情控制得力,行业需求基本恢复正常化,在去年同期低基数情况下有明显增长。预计伊利、蒙牛两强及一线城市本地品牌(如三元、光明、燕塘)春节期间弹性显著好于大部分地方品牌。一方面,20Q1疫情冲击全国化品牌更明显(全国品牌礼赠属性较强的高端产品占比较高);其次20Q1地方品牌得益于需求基本盘稳定、生产运输受疫情影响相对较少而受损相对较低;再次,今年春节因就地过年政策导致一线城市留驻人口显著高于去年,因此我们看好21Q1乳制品板块整体表现,预计各上市公司收入口径增速普遍在20-30%一线,不排除部分地方型乳企有上30%的超预期表现。此外,去年春节后的2-4月渠道处于去库存状态,行业收入端及费用端均持续遭受疫情影响。而得益于今年春节动销正常化,预计春节后渠道备货也将趋于正常化,因此预计各公司收入端及利润端均有良好表现。推荐排序:伊利股份+天润乳业+燕塘乳业+新乳业+光明乳业,同时关注受益于奶价确定向上涨的H股标的——现代牧业。

  调味品:B端需求底部复苏推动行业需求改善,2021年行业竞争有望走出前紧后松态势。但短期看,我们认为行业正处于库存和价盘调整的小周期偏后期,今年下半年开始有望逐步实现边际改善。展望2021年,如疫情无大的反复,得益于餐饮端需求同比、环比持续修复,行业需求将持续向正常化迈进。从渠道端表现看,预计将是B端渠道复苏,C端渠道压力同比口径看将有所显现。今年我们将核心关注两个核心看点,一是行业整体需求持续修复,二是行业提价预期兑现时点。需求修复:由于低基数效应与餐饮回暖,判断2021年以B端渠道为主的企业收入端弹性相对较大。基于成本压力与需求修复,判断行业竞争态势将稳步趋向放缓,在节奏上判断是前紧后松。提价预期:在成本上涨与需求复苏交织背景下,行业提价动作兑现只是时间问题。核心问题是,为何海天在年初不进行提价?我们认为20Q4-21Q1行业进入了一个基于库存和价盘的调整小周期,行业有望于21H2进入竞争趋缓拐点,为21年底22年初提价做好铺垫。由于去年疫情对需求端形成巨大冲击,行业处于费用投放及渠道扩张的高峰期,但直接影响是对渠道库存及核心产品价盘形成压力。在20Q2行业补库存高峰过后,行业仍普遍实施较为激进的渠道扩张战略及终端争夺战,因此20Q4在春节后延背景下降速修复渠道是最佳对应。而在修复通道中,直接提价动作的负面效应将是企业不得不考虑的问题。因此,我们此前在年度策略报告中也曾明确提及:并不认为海天会于2020年年底实施提价,而行业将大概率在21H2兑现提价。但以更长时间维度看,龙头基于强力收入诉求将对中小企业持续施压,行业集中度提升趋势不可逆。重点关注低基数及改革推动2021-2022年收入端有望体现提速通道的标的,推荐排序:中炬高新+恒顺醋业+天味食品+海天味业。

  啤酒:1-4月规上企业产量增长33.6%,全年看外资表现有望好于内资。2021年1-4月,中国规模以上啤酒企业累计产量1140.9万千升,增长+33.6%,环比有所降速,主要在于4月规上企业产量314.3万千升,同比仅+1.7%。考虑到去年4月行业进入补库存阶段,今年4月行业产量仍实现正增长的表现仍可圈可点。展望2021年全年,预计在去年低基数情况下行业产销将实现恢复性增长,同时我们判断21Q1乃至全年看,外资厂商销量表现将有望明显好于内资。由于20H1夜场、餐饮等即饮渠道

  受疫情冲击明显,而外资品牌即饮渠道占比显著高于内资,因此判断百威、嘉士伯、喜力等国际品牌21H1弹性将明显好于国内品牌。行业成本压力(包材及大麦成本)于2021年将体现地更加明显,行业TOP5对高端化及利润诉求已形成坚定共识,行业竞争热度整体性趋缓确定性较高。推荐排序:燕京啤酒+青岛啤酒+重庆啤酒+珠江啤酒组合,并关注H股华润啤酒、百威亚太。

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